翟超/制图

    央行公开市场短期流动性调节工具是否已开闸，需要等一个月后的相关公告披露。但实际上，央行已在此前几天下午收盘后，牵头数家商业银行开展了“头寸调剂”的窗口指导。关于这一点，多位银行人士已给予确认。

    本周开始，将进入真正的半年末“考核季”，它曾是不久前资金风暴的始作俑者，但在与其他各种因素交织之后，这一点本身已被淡化。那么，本周资金面将如何演变，市场又会出现哪些极端的事件呢？

    某大行总行资金交易员表示，本周的最大核心变量仍在于央行。与其他各种预期相比，央行在“维持存量结构调整”与“投放增量资金”之间如何选择，将颠覆所有的市场猜想与应对。而从此前两周的体验来看，央行无疑是在扮演保守型的角色。

    安信证券首席经济学家高善文指出，最早始于5月末的这一波资金紧张，有可能会逐步演绎为对票据和理财市场以及对实体经济的影响，本轮金融市场地震或“余震不断”。

    据了解，上周初开始，商业银行的窗口票据贴现业务已有部分暂停。Wind资讯统计显示，长三角地区的6个月期票据直贴利率，6月5日至21日的12个工作日内已飙升150%，由日息3.8％。上涨到9.5％。。

    “当票据融资规模缩减和贴现利率大幅上升时，银行体系的清偿能力将遇到严重问题，或危及金融安全。”高善文认为。

    不过，央行上周的行为却更像是“成竹在胸”，不仅没有明确证据表明央行已主动投放新增资金，在两次例行的公开市场操作中，总计40亿元的央票仍旧照发不误。而市场质押式回购利率，多数已攀至历史高位。在需求井喷刺激之下，上述回购交易的总成交规模也增至8768亿元的历史新高。

    广发银行资深交易员颜岩向证券时报记者指出，市场对于央行的预期，已由满怀期望变为“心灰意冷”，敢赌央行放水的机构越来越少。颜岩预计，季末的钱紧行情仍会延续，但上周四的惨烈不会重演。

    一位外资银行人士向记者透露，上周市场收盘后，大约下午5点半开始，央行牵头数家不同规模银行进行头寸互调，央行给出一个“指导价”，让资金从甲银行拆借至乙银行。他说，上周后3天回购利率在尾盘明显滑落，就与此有关。

    从公开市场到期资金情况来看，本周开始至年末的到期央票总计6850亿元，正回购到期为490亿元，总量为中性。历史经验显示的财政存款上缴高峰期，应在7月、8月、10月这三个月份，届时流动性仍需面对考验。（记者 朱凯）